【導(dǎo)語】9月近半,鋼材市場(chǎng)展現(xiàn)出一定的趨強(qiáng)態(tài)勢(shì),市場(chǎng)價(jià)格震蕩上漲,45#碳結(jié)鋼價(jià)格方面,9月以來山東萊鋼價(jià)格由5510元/噸漲至5750元/噸,累計(jì)上漲240元/噸;華北凌鋼直發(fā)價(jià)格由5420元/噸漲至5610元/噸,累計(jì)上漲190元/噸;杭州淮鋼價(jià)格由5550元/噸漲至5740元/噸,累計(jì)上漲190元/噸。
當(dāng)前因素分析:
1、限產(chǎn)持續(xù)作用,結(jié)構(gòu)鋼遭階段性拋棄。
自6月以來政策重心重新放入限產(chǎn)以來,部分鋼廠受到明顯的影響,其中作為結(jié)構(gòu)鋼重心之一的山東市場(chǎng)受到的影響最大。高爐限產(chǎn)下,鐵水不足,鋼廠更傾向利潤(rùn)水平更好,市場(chǎng)體量更大的板材品種,從圖中不難看出,自2021年3月以來熱卷與碳結(jié)鋼利潤(rùn)差基本保持在300元/噸以上。魯麗、富倫、濰鋼、廣富等鋼廠受到了大小不一的影響,致使當(dāng)前魯麗、富倫、濰鋼、西王、巨能等資源鋼廠庫存不多,挺價(jià)情緒較為明顯。
圖1
圖2
圖3
2、需求恢復(fù)程度仍有疑慮,后續(xù)多空博弈仍繼續(xù)存在,但階段底部已然形成。
從統(tǒng)計(jì)的特鋼每周的日均成交量中,可以明顯看到9月以來市場(chǎng)成交有了明顯的恢復(fù)。疊加鋼廠低庫存支撐帶動(dòng)了目前9月上半月價(jià)格的持續(xù)上漲。但從目前得到的反饋來看,市場(chǎng)成交多數(shù)來自于二三級(jí)貿(mào)易商的補(bǔ)庫行為,終端剛需釋放相對(duì)有限。后續(xù)剛需能否持續(xù)放量成為左右鋼價(jià)繼續(xù)上漲或者盤整的決定性因素。
圖4
但就需求面而言,中汽協(xié)發(fā)布的最新一期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示,2021年8月我國汽車產(chǎn)銷分別完成172.5萬輛和179.9萬輛,環(huán)比分別下降7.4%和3.5%,同比分別下降18.7%和17.8%,降幅比7月分別擴(kuò)大3.2和5.9個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)25家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì),2021年8月銷售各類挖掘機(jī)18075臺(tái),同比下降13.7%;其中國內(nèi)12349臺(tái),同比下降31.7%;出口5726臺(tái),同比增長(zhǎng)100%。從相關(guān)測(cè)算來看,8月汽車用優(yōu)特鋼消耗量為67.02萬噸,為排除2020年2月外(公共衛(wèi)生事件影響最烈時(shí))2017年以來需求量最低值。
圖5
未來市場(chǎng)演繹:
因素1:限產(chǎn)(冬季限產(chǎn)疊加全年限產(chǎn))
因素2:周期性的力量
因素3:可能的刺激政策
因素4:全球需求的再復(fù)蘇
對(duì)于9月下半月以及四季度市場(chǎng)來看,限產(chǎn)的力度有望繼續(xù)加強(qiáng),6月以來雖然有部分鋼廠開啟減產(chǎn)控產(chǎn)量,但仍有部分鋼廠未有明顯的減產(chǎn)行為,國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1-7月全國粗鋼產(chǎn)量為6.49億噸,同比增長(zhǎng)8%,要達(dá)到粗鋼產(chǎn)量不超過去年的目標(biāo)來看,8-12月平均粗鋼月產(chǎn)量不得超過0.83億噸,較去年同期減少10.72%。相較7月粗鋼產(chǎn)量?jī)H有8.4%左右的減少,也就是說后續(xù)市場(chǎng)需要更強(qiáng)的限產(chǎn)力度才能達(dá)到目標(biāo)。而即將到來了秋冬季限產(chǎn)有望成為達(dá)成限產(chǎn)目標(biāo)的主要措施。
從周期角度來看,制造業(yè)周期(庫存周期)本應(yīng)在2021年初即進(jìn)入過熱之后的蕭條期,但公共衛(wèi)生事件階段好轉(zhuǎn)之后,國外需求暴增延續(xù)了制造業(yè)的偏好局面,但最終難逃周期性的力量,需求在6月以來出現(xiàn)了大幅的下跌,且按周期節(jié)奏來看,下半年預(yù)期難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
6-8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不佳,從保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的角度來看,刺激政策有望在未來幾個(gè)月內(nèi)落實(shí),貨幣政策以及消費(fèi)政策均有可能。其次,國外需求有望持續(xù)復(fù)蘇,8月出口、進(jìn)口超預(yù)期,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,按美元計(jì)價(jià)8月我國出口同比增長(zhǎng)25.6%,進(jìn)口同比增長(zhǎng)33.1%。
綜合來看,限產(chǎn)與周期性的需求弱勢(shì)下,下半年鋼材市場(chǎng)或延續(xù)供需兩弱的格局,需求有階段性的好轉(zhuǎn)預(yù)期,預(yù)期下半年鋼價(jià)或偏強(qiáng)震蕩。